随着今年以来人民币汇率波动性加大，越来越多企业汇率避险意识增强，适应汇率波动的能力与风险中性经营理念都在双双提升。

      一位股份制银行对公业务部门主管对此感同身受。今年以来企业外汇套保热情高涨呈现两大特征，一是新加入外汇套保阵营的企业明显增多，以往这些企业喜欢押注人民币汇率单边涨跌，现在都在增加外汇套保措施进行锁汇，以缓解汇率波动加大对外贸业务利润的冲击；二是已采取外汇套保的企业明显增加了外汇风险对冲比重，有些企业已将外汇套保占外汇收支的比重，从去年底的50%增加至逾70%，从而更大幅度对冲人民币汇率波动加大所带来的汇兑风险。

      尽管企业持续加大外汇套保力度，但相应的考核机制尚未跟上。目前不少企业仍考核外汇套保端的盈亏，并没有将外汇套保与降低企业实际运营成本（包括降低原材料进口采购的汇兑成本等）相挂钩，导致部分企业的外汇套保措施仍存在押注汇率单边涨跌的投机倾向。

      值得注意的是，在增加外汇套保措施同时，不少企业还通过增加外汇存款以应对汇率波动风险。

      数据显示，截至今年6月末，企业等市场主体的境内外汇存款余额较2020年末增加658亿美元，究其原因，一是上半年中国保持外贸高景气度，令企业货物贸易收汇增加，二是越来越多企业对汇率双向波动的预期增加，通过增加外汇存款应对汇率波动风险，不再盲目结汇押注汇率单边上涨。

      企业外汇套保热情高涨“探因”

      多位银行业内人士透露，企业外汇套保与汇率避险意识增强，还表现在上半年结售汇率相对平稳波动。

      数据显示，上半年衡量结汇意愿的结汇率（即客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为67%，较2020年下半年略升2.0个百分点，表明4-5月人民币汇率快速升值并未激发企业大规模结汇潮涌。

      与此对应的是，上半年衡量购汇意愿的售汇率为64%，比2020年下半年略降0.7个百分点，总体保持稳定，表明企业也没有因为3月、6月汇率大幅回调而贸然加大购汇措施，以押注汇率单边持续大跌。

      “究其原因，是不少企业发现单边押注汇率涨跌非但没能获取收益，反而损失不少外贸利润。”上述股份制银行对公业务部门主管透露，此前不少外贸企业一味押注汇率单边涨跌而不做任何外汇套保，最终因汇率骤然反向波动而遭遇外汇业务利润大缩水，甚至部分企业的汇兑损失达到外贸业务全年利润的逾60%。

      如今，这些企业纷纷加入外汇套保阵营——通过远期外汇掉期交易或期权组合进行锁汇，从而规避汇率风险对外贸业务利润的负面冲击。

      加码外汇存款背后：不再贸然结汇止损

      值得注意的是，在加大外汇套保操作同时，越来越多企业还通过增加外汇存款以应对汇率波动风险。

      “事实上，部分企业还将外汇存款用于购买不同期限的外汇理财产品博取相应收益，等到理财产品到期时再用于对外付款。”一位国有大型银行外汇交易员透露。这某种程度也凸显企业对人民币汇率延续双向波动态势的预期相当强，大幅减少随行就市的结汇操作力度。

      这很大程度缓解了人民币汇率的单边上涨压力——若境内企业外汇存款大举结汇兑换成人民币，则可能对资金跨境流动与外汇市场供求关系构成较大影响，触发人民币汇率单边上涨预期再度升温与市场投机行为增加。

      “此外，企业境内外汇存款增加，也增加了银行对外资产，有助于巩固中国国际收支自主平衡态势。”这位外汇交易员分析说。

      据了解，5-6月外汇存款增速已呈现放缓趋势，这背后，是全球经济复苏令中国外贸高景气度趋降，令企业的外贸外汇资金收入相应减少。

      “此外，部分企业下半年的对外付款有所增加，也令外汇存款额度相应减少。”前述股份制银行对公业务部门主管表示，但这不影响企业借助外汇存款对冲汇率风险的热情。整个上半年，企业的逆周期操作相当强烈，尤其在4-5月人民币快速升值期间，不少企业的外汇存款有增无减，因为他们认为汇率快速上涨是短期现象，没必要贸然结汇止损，此举反而会给自己造成更大的汇兑损失。